上证报《基金去年末主动减仓 对后市谨慎看待》“345只基金四季报披露完毕。”“数据显示，截至去年末，基金出现近一年来的首度主动减仓。与此同时，多数基金经理对2008年的市场表示了谨慎态度，认为未来的市场波动将加大，整体估值向下调整或将不可避免。”“此次345只基金的平均股票仓位降至78.42%，较上一期降低1.27个百分点。”“去年第四季度，投资最积极的股票型基金和投资最保守的保本型、债券型基金成为减仓的主力。基金行业产品线两端的基金品种一起减持，似乎预示着整个行业对于市场的风险预期已开始加强。”“金属非金属、房地产行业则遭到大比例减持。”“行业布局中，金融保险、采掘业、食品饮料、石油化工和信息技术成为基金在大跌中的‘安全岛’。”“在投资策略上将回避股价透支未来业绩的高估值品种，选择风险释放充分、未来高成长而目前估值偏低以及内在价值对股价有支撑的品种。”

　　简评：对于房地产、有色金属等最近两年累计涨幅很高的板块，继续看空。对于基金减仓的其他板块，原则上继续看空。

　　（二）机构动态/利空

　　上证报《基金减持前30只重仓股》“基金减持前30只重仓股

　　股票代码 证券简称 股票数量 占流通A股 增减数量 增减比例（%）

　　（万股） 比例（%） （万股） (占流通股)

　　000878云南铜业(000878)6,305.34 17.28 -7,539.75 -20.66

　　000825太钢不锈(000825)9,071.63 8.90 -20,780.48 -20.39

　　600963岳阳纸业(600963)4,802.88 27.83 -3,345.24 -19.75

　　000060中金岭南(000060)1,052.00 2.11 -7,352.38 -17.33

　　000024招商地产(000024)5,388.40 16.99 -5,372.00 -16.94

　　600456宝钛股份(600456)1,033.87 5.78 -2,965.42 -16.58

　　600022济南钢铁(600022)4,479.10 9.11 -7,293.73 -14.84

　　600104上海汽车(600104)10,621.44 6.46 -17,916.95 -12.81

　　000338潍柴动力(000338)1,699.05 9.68 -1,930.64 -11.00

　　600585海螺水泥(600585)2,831.37 10.77 -2,877.73 -10.95

　　000933神火股份(000933)3,461.39 11.11 -3,319.03 -10.65

　　601318中国平安(601318)34,829.25 43.27 -7,750.88 -9.63

　　000012 南玻A 459.21 1.19 -3,717.63 -9.62

　　600600青岛啤酒(600600)864.15 3.67 -2,256.13 -9.57

　　600835上海机电(600835)1,939.24 7.20 -2,557.96 -9.50

　　000960锡业股份(000960)6,734.72 26.19 -2,406.25 -9.36

　　600997开滦股份(600997)1,039.35 4.22 -2,270.97 -9.23

　　600508上海能源(600508)400.00 1.47 -2,475.41 -9.12

　　600547山东黄金(600547)1,252.10 16.15 -705.69 -9.10

　　600717天津港(600717)14,176.46 16.33 -3,865.35 -8.62

　　000581威孚高科(000581)1,747.38 5.17 -2,786.38 -8.24

　　600655豫园商城(600655)406.31 0.78 -4,176.24 -8.04

　　000612焦作万方(000612)2,929.74 10.31 -2,240.59 -7.88

　　600694大商股份(600694)4,178.19 16.51 -913.06 -7.58

　　600675中华企业(600675)1,298.44 2.24 -4,348.87 -7.51

　　000625长安汽车(000625)4,690.54 8.45 -4,105.95 -7.40

　　600428中远航运(600428)3,495.88 9.72 -2,064.24 -7.29

　　600383金地集团(600383)21,415.72 35.75 -2,744.61 -7.18

　　600150中国船舶(600150)4,531.81 33.62 -883.12 -6.55

　　600569安阳钢铁(600569)18,918.66 18.77 -6,398.75 -6.35 ”

　　简评：上述减仓最严重的板块，主要是：有色金属尤其是黄金、铜铝钛、以及建材板块、钢铁板块、房地产板块、以及汽车板块、以及保险股，是减仓的重点。上述板块，原则上短中期内继续看淡。

　　（三）机构动态/结构性利好

　　上证报《基金增持前30只重仓股》“基金增持前30只重仓股

　　简评：从增仓情况看，食品医药、3G、部分机械、部分银行股等等，是增仓的重点。其中食品医药等板块可以继续挖掘。

　　（四）周边动态/利空

　　上证报《全球股市阴云密布 港股A股大跌逾5%》“1月21日，香港恒指暴跌5.49%%，报收23818.86点，为‘9·11事件’以来最大单日跌幅。”“由于投资者对美国经济衰退忧虑加剧，亚太股市周一全面下挫，其中港股和A股的跌幅均超过5%。”“昨日收盘，日本日经指数跌幅达3.86%，为2005年10月以来的最低收盘点位。韩国综合股价指数急跌2.95%。澳洲S&P/ASX200指数跌幅达2.9%，为2007年1月12日以来的最低收盘价。新加坡海峡指数则重挫6%，全日跌187点，收报2917点。欧洲三大股指全线跳水，截至昨日北京时间19时35分，巴黎CAC40指数狂泻236.41点，跌幅高达4.64%，股指跌至2006年7月以来最低点；伦敦富时100指数跌3.41%，股指同样跌至2006年7月以来低点；法兰克福股市重挫4.96%。”

　　简评：美国房地产市场过热遭遇次级债危机，中国遭遇经济过热需要宏观调控，中美的经济周期恰好地处于基本同步的状态。全球股市呈现同步的特点。目前仍旧处于调整中。反弹仍旧考虑减磅基金减仓的品种、受到宏观调控负面影响较大的品种。对于中小板的品种，也需要精选以及控制好技术面的止损点。

每日开盘必读
    1、美国金融市场因马丁-路德-金纪念日休市
　　马丁-路德-金是美国著名黑人民权运动领袖，1968年4月4日被种族分子暗杀。为了纪念他为争取黑利作出的伟大贡献，美国规定，从1986年起，每年1月的第三个星期一为马丁-路德-金全国纪念日。（美国股市在这“暴风雪”中休市一天，使人们失去了对美国股市强劲反弹的期待。）
    2、业内人士预计美国股市周二将大幅下挫
　　周一，因担心美国经济进入衰退，美股指期货合约大幅走低，这也暗示在周二恢复交易之后，美国股市也将陷入全球资本市场的大跌之中。尽管美国股票市场因为马丁路德金日而休市一天，股指期货交投依旧活跃。如果周二美股如股指期货预示的那样低开，市场将被推向危险的熊市边缘，也即去年10月份高点之后回撤20%点位。而这预示着从2002年10月开始的牛市即将终结。美国一家机构的投资总监说：“我们正遭受着沉重的打击。现在人人都在关注次级债的广度和深度，以及它对经济的影响。然而越来越多的迹象表明，我们已经进入了衰退。”标普500指数期货下降了52点，远远低于按照定价公式算出来的公允价值。道琼斯工业指数期货下跌了403点，纳斯达克100指数期货则下跌了63.75点。（今晚美国股市将开市，其表现将对环球股市至关重要。预计美国将会采取一系列救市举措。）
    3、欧洲股市则全线大幅下跌。
    德国大跌7.16%，英国下跌5.48%，法国下跌6.83%，三大主要指数的大幅下跌导致市场蒸发掉3000多亿美元的市值，大概相当于爱尔兰和罗马尼亚两国gdp的总和。瑞士指数和意大利指数跌幅都在5%左右，西班牙指数则跌近7%。（这是北京时间今天夜里欧洲股市的最新收盘情况。） 
    4、任志刚称无迹象表明资金流出香港
    香港金管局总裁任志刚21日说，香港目前利率稳定，没有迹象表明资金正流出香港。近几日，香港股市大幅震荡。由蓝筹股主导，恒生指数在四五个交易日中跌了2000多点。针对目前的市况，任志刚表示，市场情绪短时间的急剧转变，令市场十分波动；不排除市场情绪再度转坏，甚至出现“世界末日”的情绪。（暴跌已经引起香港市民和股市管理层的不安。）
    5、A股基金近一年来首度主动减仓
    今日58家基金管理公司旗下345只基金4季报全部披露完毕。统计数据显示，截至去年末，上述基金的平均股票仓位为78.42%，相比上一期降低1.27个百分点。行业份额最大的股票型基金减仓幅度达到1.39个百分点。同时，偏股型基金的行业布局也出现较大变化，整体配置风格趋向保守。（数据显示，减仓比例1.39%。）
    6、首批年报惊现“无法表示意见”
    在几度延期后，首批2007年年报终于登场。今日，沪深两市的营口港、ST卧龙和S*ST鑫安率先披露年报。令人惊讶的是，首批登场的上市公司2007年年报中出现了无法表示意见类型的审计报告——S*ST鑫安被会计师事务所出具了这一非标意见，并因连续3年亏损，将成为今年第一家暂停上市的公司。（不知为什么安排这样的垃圾股首先同投资者见面？）
    7、中国平安再融资计划引发争议
    回归A股尚不足一年，中国平安再次向市场抛出了千亿规模的再融资计划，将其大举扩张、投资收购的“野心”袒露无遗。然而，中国平安A股的再融资计划甫一公布，市场即以“恐慌”回应。昨日，中国平安复牌后跌停，报收于88.39元/股，中国人寿、中国太保两大保险股同时出现一路下跌走势，连续创出新低。（中国平安这一制造风险之举已引起公众嗤之以鼻，其跌停已表明市场在以脚投票，如果任何一家上市公司都可以像中国平安这样随意地向中国股市扔炸弹，那还要证监会干嘛？）
    8、对中国平安再融资计划保持谨慎
    由于中国平安本次再融资的时间和通过与否尚不确定，更重要的是，融资目的尚不清晰，因此中金公司昨日发布报告称，对平安再融资持“非常谨慎”的态度。事实上，由于平安3月1日还面临着大量“小非”解禁的压力，中金认为平安近期股价表现将不乐观。中金资深研究员周光认为，平安目前的资本金已足够其在未来3 年内保持较快的发展速度。（中国平安把老百姓的血汗钱当成保费的盈利收入了！）
    9、银监会：银行业要高度关注新形势下七大风险
    中国银监会副主席蒋定之日前指出，２００８年国内外经济金融形势复杂性增加，我国经济金融可持续发展面临的挑战更严峻，我国银行业要高度关注新形势下面临的七大风险。他强调，在这种新形势下，中国银行业需高度关注以下七大风险：宏观货币环境紧缩，银行业信用风险可能上升，不良贷款反弹压力增大；银行业金融机构对大企业客户的竞争将更为激烈，集团客户授信有可能暴露出新的薄弱环节和风险点；银行体系流动性的不确定性因素增加，银行业金融机构尤其是中小银行的流动性管理面临新的考验；利率、汇率市场化程度不断提高，银行业面临的市场风险管理难度上升；金融“脱媒”（脱离银行这一传统媒介的金融融资形式和融资行为）效应日益明显，对当前银行业金融机构经营模式形成严峻挑战；“奥运年”对银行业服务水平和业务能力提出了更高的要求；银行业国际化和综合经营的战略与管理风险不容忽视。（这或许是近来业绩突飞猛进的银行股仍然连续下跌的主要原因。）
    10、大跌超出机构想象基金现分歧
    目前市场的大跌让人不禁联想起此前号称私募第一人赵丹阳的清盘事件。赵丹阳新年初解释其清盘一事时称，目前A股市场缺乏足够的安全边际。但是赵的做法并未引起市场连锁效应，公募私募坚信对市场的谨慎乐观。不过近期市场大跌则似乎给市场泼了冷水，显而易见的是，近期A股大跌超出了部分机构的想象。（我估计再这样下跌下去而不采取任何救市措施，出现基金的赎回潮将难以避免！）
    11、中石化去年油气产量超预期
    2007年，中国石化生产原油近2.92亿桶，同比增长2.27%；生产天然气2830亿立方英尺，同比增长10.33%；共加工原油近1.56亿吨，同比增长6.33%。（从基金年报中可以看出，虽然去年四季度基金仓位略降，但还是重点增持了消费石化行业。）
    12、中煤能源A股首发出新
    中煤能源网上75％的初始发行比例创下2005年“新老划断”以来的最高水平，为中小投资者提供了更多的投资机会。中煤能源此次确定网上初始发行占比为75％，远高于2006年以来募资在100亿元以上的大盘股51.9%的平均水平；在回拨机制全额启动后，网上的发行规模将高达77.5%。（本次中煤能源网上发行比例的大幅提高，可能意味着新股发行制度改革在稳步推进过程中。）

  恐慌暴跌后该如何应对？

     周一深沪大盘再度出现恐慌性跳水行情，尤其是在沪指跌破5000点大关之后，大量的抛压蜂拥而至，说明短期的连续跳水已经使得市场信心遭受严重打击，并最终引发了全面恐慌的暴跌行情。

　　实际上，从导致市场连续暴跌的因素来看，美国次按危机引发的外围股市下跌无疑是一个重要诱因。而笔者认为，大型IPO、中国平安(601318)的巨额再融资以及大非解禁将迎来高峰等带来的实质性资金压力才是市场大幅调整真正原因。就短期来看，经过周一的大幅跳水之后，沪指前期低位支撑将面临严峻考验。可以预见的是，由于当前市场信心已遭受重挫，预计在资金面压力逐渐趋紧和春节长假来临等因素影响下，短期市场将难以组织强劲的反攻行情。具体操作上，投资者应主动进行策略性的调整。

　　在当前市场运行环境相对复杂、不确定因素增多的情况下，应尽量避免重仓或满仓操作。同时，对于前期累计获利丰厚的品种，可以采取阶段性的获利了结以降低持仓比重。而对于目前重仓被套的投资者，一定要对持仓品种做深入分析，汰弱留强或选择合适时机对其中不具备成长潜力的品种采取换股策略。

　　大盘的中长期走势仍然取决于宏观经济走向、上市公司业绩以及资金状况。值得注意的是，短线连续暴跌必然存在恐慌过度的成分。无论A股市场是否存在“蝴蝶效应”，就短期的这种持续暴跌行情而言，本身与良好的基本面“背道而驰”，因此不具备继续的基础。相反，这种恐慌性暴跌行情在技术上很有可能触发报复性的反弹。从这个意义上来看，暴跌之后盲目杀跌并不可取。