在6000点附近赎回，在5000点附近申购，以保险公司为代表的机构投资者已经重新入场。《每日经济新闻》最近获悉，与很多散户投资者在市场处于狂热状态时高位抢进、在市场暴跌时又紧张赎回相反，与基金经理们保持密切沟通的机构却能先知先觉，通过市场的暴涨暴跌赚取更多的差价。现在，他们又已买进了。

　　随着机构资金的重新进场，沪深大盘终于突破底部盘整区域，展开持续反弹。而基金公司的销售人员也正在为如何利用本轮反弹行情去说服更多的投资者去购买他们的基金，而辛勤地筹划着。当然，这一切都将以鼓励长期投资和保护投资者利益的名义；但在各种光鲜的名义之下，一个同时需要予以提醒的可能是：这将是一顿由基金烹制的最后的晚餐。

　　机构资金跑步进场

　　"买基金不需要选时"，这是很多基金公司在做投资者教育时，向广大散户反复宣讲的经典语录。然而，一直能得到基金公司投研团队密切指导的保险公司等机构投资者，他们在申购或赎回基金时，却很讲究时机的选择。

　　据悉，在6000点附近时，机构投资者进行了明显的赎回操作，而在大盘跌破5000点，他们又开始申购，一进一出就相当于多赚了20%。而散户投资者在最近的暴跌行情中，亏损10%至20%的却比比皆是。即便是基金管理公司自身固有资金的投资，其实也都很重视时机的选择。在6000点附近时，没有一家基金公司用固有资金去申购旗下基金，但在大盘跌至5000点附近时，这样做的基金公司却有六、七家。

　　因此，在一个波动剧烈、机构都在赚快钱的市场，就不能过度迷信"长期投资无需选时"的教条。密切关注机构的动向，并在第一时间采取行动，才能趋利避害。在具体选择基金时，机构投资者的偏好也值得借鉴。

　　业内人士透露，机构投资者申购基金，有着一套比较严格的标准，主要指标包括历史业绩、公司品牌、基金规模等。从基金规模角度看，80亿元以上的基金，机构一般不会考虑，因为现在大盘蓝筹股的泡沫已经比较大，下一波行情将是成长股唱主角。当然，规模在10亿以下的基金，机构通常也不会考虑，因为规模太小的基金不利于机构进出。

　　基金烹制最后晚餐

　　一位业内人士表示，在一个估值已经很高、风险不断加大的市场，保险公司等机构投资者在申购与赎回基金方面的选时操作，已成为引发市场大幅波动的一个导火索。由于机构投资者的投资经理与基金公司的基金经理相当熟稔，对市场的判断也比较一致，这会导致机构赎回时，基金经理顺势减仓，机构申购时，基金经理就顺势加仓，机构的共谋导致了市场的共振。

　　同时，基金公司竭泽而渔式的基金营销行为，在进一步加大这种波动。经过跑马圈地式的快速扩张之后，基金公司已成为市场中的第一大机构投资者，拥有强大的资金实力和公关能力。正是由于基金公司对基金分拆、大比例分红、渲染高收益等营销手法驾轻就熟的运用，才导致大量储蓄资金通过基金公司遍布全国的代销机构，源源不断地流进市场，令股指在两年内涨了5倍，以至一位投资者说，现在的基金营销已更像传销，是让先进的人赚后来人的钱。

　　但很大的泡沫并不代表会立即破裂，因为市场尚有未入市的 "鞋童"，他们将是股市高涨期基金公司最后要着力开发的客户。而从多家机构发布的08年投资策略报告看，明年一季度股市有望创出新高，但是其后呢？"有可能会下跌40%。"一位机构投资者说。(祁和忠)